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【央视新闻客户端】
来源:广发期货研究
证监许可【2011】1292号 | 赖众栋Z0023571 | 2026年07月30日 星期四
行情导读:7月30日,中东局势持续紧张,油价大幅反弹,在中东装置难以复产情况下,乙二醇进口持续低位,港口库存压缩至历史低位,乙二醇期货主力合约EG2609大涨,截至发稿前,涨幅超4%,盘中一度触及5140元/吨高点。
数据来源:iFinD
驱动分析一:中东局势反复下,对短期内中东乙二醇装置恢复的信心缺失
根据金十数据,经过短暂几天的停火后,美伊再次交火,美方称伊朗发射多枚导弹袭击驻中东美军,伊媒称美国空袭伊朗与伊拉克边境地区。受局势重新紧张的影响,原油大幅反弹,一方面成本端反弹推动乙二醇价格上涨,但更重要的是对于乙二醇进口恢复的预期再一次进入低谷。中东地区作为我国最主要的乙二醇进口来源,目前伊朗装置全部停产,科威特仅一套装置运行中、另一套装置极低负荷运行,沙特装置目前仅三套装置开车,中东对我国出口月均减量30万吨左右,是港库大幅去化的主因,并且由于中东至我国船期的原因,确定性的低进口量至少持续至8月后。
驱动分析二:国内装置负荷偏低,难以弥补海外进口量的缺失
在海外进口大幅减量的同时,我国装置负荷下降至年内新低,根据CCF,由于近期煤化工计划检修产能较多,低负荷或将延续到8月下旬,负荷才有望逐渐回升。与此同时,下游聚酯综合开工率回升至82%左右,供减需增导致短期供需失衡加剧,根据平衡表推算,假设8月内沙特装置依旧关停、聚酯负荷缓慢回升,在国内装置按照检修计划运行的情况下,去库或将一直持续至9月,而在经历过长时间的去库后,目前港口库存已经下降到低位水平,若继续去库,港口库存或将下降至历史最低水平,在此预期下,基差迅速拉涨,带动盘面价格上升。
展望后市:
在中东地缘影响下,乙二醇的主要矛盾聚焦在沙特装置是否开启,以及霍尔木兹海峡能否通航上。短期在进口量严重不足、国内装置检修量上升、下游聚酯负荷缓慢恢复的情况下,目前港口在低库存的基础上进一步大幅去库,或将下降至历史最低水平。如果地缘危机迟迟无法缓解,沙特装置难以开启,则乙二醇仍有继续上涨的驱动,但目前在如此高位之下,仍然需要谨防地缘快速缓和引发预期反转的风险。策略上,EG多单持有者可搭配买入看跌期权进行对冲,以防止地缘问题反转导致冲高回落的风险。
风险提示:中东冲突短期内迅速缓和,乙二醇装置检修量低于预期,聚酯下游负反馈
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