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【央视新闻客户端】
核心要点
- 全球经济决策者与专家本周齐聚怀俄明州杰克逊霍尔,参加堪萨斯城联邦储备银行举办的年度经济政策研讨会。
- 美国银行将本次会议定义为金融市场的 “重大风险事件”。
- 此次会议召开之际,美国财政部刚刚完成对债券市场的重磅干预。
各国央行官员、政策制定者与经济学家将于周四齐聚怀俄明州杰克逊霍尔,参加堪萨斯城联储的年度经济政策研讨会。
上周美国长期借贷成本创下近 20 年新高,叠加财政部出台重磅债市干预举措,市场正密切关注本次会议,等待美联储主席凯文?沃什的主旨演讲。
沃什将于周五在会上发表讲话,市场观察人士认为,他的表态(或是沉默不语)将会重塑投资者对美联储政策的预期,并且可能触发市场交易波动。
上周,美国财政部宣布扩大长期国债回购规模,自 9 月 9 日起,回购操作上限将至少翻倍至 40 亿美元。
部分投资者与分析师将该举措解读为压低美国国债收益率的尝试。这一操作遏制了此前债券市场的抛售潮。受通胀与美国财政赤字担忧不断升温影响,当时市场承压,30 年期美债收益率一度创下 19 年新高。
但财政部长斯科特?贝森特的计划也遭到诸多知名市场人士批评。他们表示,扩大回购规模或将拖累经济、干扰美联储的抗通胀任务,同时给本应保持独立的中央银行施加更大压力。
通胀水平依旧高于目标。周三公布的数据显示,美联储首选通胀指标 —— 个人消费支出物价指数,7 月同比上涨 3.7%。
美国银行外汇策略师在周三研报中表示,杰克逊霍尔前夕,美元指数 “高度紧绷”;如果沃什的讲话 “令市场失望”,美元可能遭遇一轮深度抛售。
美银分析称,自 7 月美联储联邦公开市场委员会上一次会议之后,外汇市场的一大主线就是美元多头头寸的部分平仓。
ICE 美元指数实时报价|交易所|美元 最新报价:99.167,+0.252(+0.25%)|美国东部时间上午 11:34
此前,这家投行的策略师就将杰克逊霍尔年会称作债券与美元的 “关键风险事件”。
策略师表示,在财政部干预债市之后,美联储也可以 “发挥自身作用” 抑制长端美债收益率:要么采取更为鹰派的政策立场,要么就通胀前景以及政策反应函数给出更加清晰的指引。
“我们预计沃什主席会调整沟通口径,助力约束债市。如若不然,我们担心长端债券收益率或将快速冲高至 5.5% 以上。” 他们写道。研报同时提到,“倘若他在演讲中只聚焦生产率、人口等广义结构性议题,市场或将把这番解读为鸽派信号。”
美国东部时间周三早 7 点,30 年期美债收益率报 5.173%;基准 10 年期美债收益率约 4.64%。
美国 30 年期国债实时报价|交易所 收益率 5.184%,+0.01|美国东部时间上午 11:33
美银策略师补充,外汇市场面对杰克逊霍尔会议同样 “处境被动”。
“上周财政部宣布扩大国债回购之后,美元出现全面大幅贬值。在这场主动压低美债收益率的操作中,美元充当了泄压阀。” 他们称,“近期一系列利空美元事件接踵而至,包括 7 月 FOMC 会议意外释放鸽派信号,以及 8 月陆续公布的美国经济、通胀数据持续走弱。”
但也有机构认为,沃什未必会在未来几天给出政策前景线索。
摩根士丹利经济学家在周一研报表示:“我们相信,沃什主席真心希望减少对外发声。预计他不会就短期经济与货币政策前景给出任何清晰的思考线索。”
Stifel 本周一份研报提出:“我们预期杰克逊霍尔将释放鸽派信号,收益率曲线将陡峭化,美元走弱。”
景顺全球研究主管本杰明?D?琼斯在周三研报中称:“沃什本周在杰克逊霍尔的讲话基调,或将决定 10 年期美债距离关键 5% 关口还有多远。”
“我会重点关注三点:他如何权衡经济增长与通胀;是否承认期限溢价上行;以及他是否认为金融创新正在改变货币政策传导机制。” 琼斯说道。
他表示:“鸽派讲话利好收益率曲线短端,但会推高长端收益率与通胀预期;同时会进一步打压美元、推高金价,加剧收益率曲线陡峭化。”
他补充,鹰派讲话或能修复部分政策可信度、利好美债长端,但会收紧部分消费领域的金融环境,而该领域本就已经承受高油价的冲击。
“无论他讲什么,我认为收益率上行仍是阻力最小的路径。” 琼斯称,“多重力量正在推高长期收益率:名义经济韧性犹在、通胀风险挥之不去、主权国家巨大融资需求、日本收益率上行,再加上 AI 投资热潮带来的资本竞争。”
琼斯表示,尽管很多市场参与者低估 10 年期美债收益率突破 5% 的可能性,但他认为突破 5% 并不会对经济和股市造成毁灭性打击。
他称,财政部近期加码长债回购的举动 “很有启示意义”,这表明美国官方对走高的长端收益率感到不安。
“如果沃什也抱有同样看法,那么演讲更有可能偏向鹰派。”
